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發行期數：第 904 期
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從新冠肺炎看綠色與社會債券
來源：工商時報網
文／李選進（滙豐中華投信董事長） 基於新冠肺炎的性質，加上疫情讓一些本已嚴峻的社會問題雪上加霜，以及新冠肺炎危機可能是由環境惡化所造成的，這意味著對環境和社會問題的關注將會增加，而不是減少。 據統計，2019年綠色債券的發行量較2018年顯著上升；在2019年，企業、政府和金融機構共發行了479檔的綠色債券，遠高於2018年的382檔。但現在，隨著全球經濟因新冠肺炎疫情面臨衰退的威脅，投資者對於環境的關心、或是對於綠色債券的興趣會不會大幅降低呢？我們認為答案是否定的，其原因有很多。 新冠肺炎引發許多深刻的思考，例如社會正義、政治權力以及人們想要的生活型態。各國政府採取各種抗疫措施的實際成本尚未確定，但可以肯定的是，決策者投入大型環境項目的金額將低於原先的規劃。因此，需要綠色債券來為這些環境項目籌集資金，並以永續性的方式進行。從環境和實際的角度來看，這都是可行的。 在疫情危機期間，綠色債券的交易量與市場趨勢保持一致；事實上，綠色債券基金管理的資產往往比大多數基金的表現來得更好。這是多種因素造成的，但我們認為，主要是因為發行綠色債券的企業對於眼前的嚴峻環境、監管和社會挑戰來得更加警惕。因此，我們認為綠色債券的發展是較為穩定的。 儘管我們看到2020年綠色債券的發行量與2019年相比略有下降，但是社會債券的發行量大幅上升，部分原因在於許多發行機構選擇發行社會債券，以幫助受到新冠肺炎衝擊的對象。例如今年的3月26日，非洲開發銀行發行30億美元的社會債券，這檔為期3年的社會債券發行利率僅為0.75％，目的便在於減少新冠肺炎對非洲經濟和生計的影響。 我們認為，基於新冠肺炎的性質，加上疫情讓一些本已嚴峻的社會問題雪上加霜，以及新冠肺炎危機可能是由環境惡化所造成的，這意味著對環境和社會問題的關注將會增加，而不是減少。 基於環境方面的因素，我們更偏好新興市場的綠色債券，而不是已開發市場的綠色債券；這是考量發展中國家的環境項目與已開發國家相比，帶來的積極影響可能大得多。例如，在南非建立一座可再生能源工廠，所產生的可再生能源很可能會取代燃煤發電，這比在法國安裝可再生能源工廠所減少的碳排放量來得多，因為法國已經是一個擁有乾淨電網的國家。然而，這並不意味著我們應該完全停止購買乾淨電網國家發行的綠色債券。 此外，投資者很有機會從綠色債券帶來的風險緩解中受益。我們認為，新興市場尤其如此，因為新興市場的信用、監管和市場風險較高，提供較多機會為企業面臨的ESG風險進行分析，進一步有效地降低風險。 期望獲得最大環境收益的投資者，應了解減碳在世界範圍內的影響力，並選擇將資金投放在對環境最具有正面助益的公司和專案項目。我們預計在歐洲實施的減碳發電將影響至全球。同時，減碳可能會以行業為基礎拓展至各個經濟體，一個國家的減碳發展組合能夠幫助運輸、建築，甚至烹飪和供暖設備降低碳排放，換言之，這將讓汽車、公車和摩托車使用電力而不是石油，並依靠電力而非天然氣進行供暖和煮食。 隨著世界進入新冠肺炎成為「新常態」的階段，我們越來越多地聽到，復甦與重建必需是綠色且更具韌性的。我們期望越來越多的發行機構能夠提供綠色和社會債券，為重要的環境和社會復原措施提供資金。而影響力投資者從未擁有過如此眾多重要且有意義的機會。因此，投資綠色債券，不僅可以在今天實現綠色影響力，且隨著時間的推移，信用表現也會超過非綠色債券：可以預期的情況是今天的責任投資，將成就更美好的明天。《原始全文》
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