第 243 期 (2019年11月份)
中國大陸經濟停滯衍生的臺商金融課題作者：李孟洲
今年第三季，中國大陸GDP（國內生產總值）年增率只有6％，創下27年來的單季最低紀錄。這說明美中貿易戰確已造成中國大陸經濟停滯，無庸置疑。而臺商究竟如何因應中國大陸此種經濟停滯態勢，值得高度關注。其中，金融面有哪些相關課題需要臺商優先掌握，是本文探討重點。
聚焦人民幣匯率
人民幣匯率下一步動向如何，茲事體大，應是臺商最先聚焦的課題。
今年8月間，人民幣匯率一口氣貶破7元（對1美元）大關，且持續走低；這反映出當時美中貿易戰之戰況激烈，也顯示北京主政者不惜以「匯率戰」對抗美方主打的「關稅戰」。
之後，因美方放緩對中加課關稅之攻勢，使彼此貿易戰趨於和緩，人民幣匯率亦自低谷回升，至11月初已出現「奪回7元大關」的勢頭。部分臺商趁機抄底、回補自身的人民幣部位，意圖賺取匯兌利益。
但值得注意的是，下一步人民幣匯率動向，既會受美中貿易戰形勢影響，又將受制於中國大陸經濟冷熱情況。理論上，美中貿易戰若不再激化或惡化，人民幣匯率應有一定的回升空間；但另方面看，中國大陸經濟若持續疲軟下去，亦將限縮人民幣匯率的回升動能。
因此，臺商若想擴大人民幣部位，態度務必冷靜審慎，操作規模亦應適可而止。應知下一步人民幣匯率波動幅度可能非常之大；儘管美方已想方設法促升人民幣，但中方絕不會重蹈當年＜廣場協議＞讓日圓無節制升值的覆轍。因而現階段人民幣匯率即便走升，幅度終究有侷限。
更何況，由於中國大陸經濟停滯，基本面給人民幣匯率帶來的貶壓不可忽視。在這種情況下，臺商持有人民幣部位水平之設定，最好與其實質交易需求規模相匹配，而儘量減少投機成分。畢竟，總體經濟疲軟，並非「做多」人民幣匯率的好時機。
關注臺商融資貸款地位
其次，中國大陸經濟停滯，會帶給臺商另一道金融課題，就是臺商在中國大陸融資貸款地位是否遭到排擠、矮化。換言之，中國大陸金融體系是否因加強扶持陸企，而疏忽了臺商融資貸款需求，實相當令人關注。
原本，中國大陸金融當局為應對總體經濟下行態勢，今年已採取相對寬鬆的貨幣政策；雖未跟進美國的降息循環，但仍多次透過降準及公開市場操作手段，對市場釋出大量資金。這應該要能惠及臺商融資貸款。
然而，中國大陸這波新釋出資金的流向，具有相當濃厚的「政策引導」色彩，即優先支持戰略性新興產業、民生消費重點行業、公共工程建設項目等，以進一步提升綜合國力。如此「練內功」的金融布局，難免讓求貸臺商「邊緣化」、比以往更難獲貸。偏偏臺商此時更需貸款支持，以因應中國大陸經濟疲軟形勢；其中的矛盾，應由臺商團體出面，和中國大陸金融當局溝通、化解。
型塑兩岸平衡投資結構
除此之外，當前形勢下臺商面對的第三道金融課題，是如何型塑兩岸平衡投資結構，以同時掌握臺灣、中國大陸兩邊的商機。
近兩年來，激烈的美中貿易戰，促使中國大陸一批臺商成群結隊回流臺灣投資，惟仍有頗多臺商看好中國大陸內需市場商機、固守原有在陸投資項目。如今儘管中國大陸經濟停滯，但中國大陸內需市場仍具有相當顯著的發展空間。不過，臺商圈遭受過美中貿易戰衝擊之後，已越來越流行「兼顧兩岸雙邊商機」的經營思維；即便是固守中國大陸的臺商，亦普遍比以往更有興趣搭上臺灣這邊的經營發展機會。
因此，當前是型塑「兩岸平衡投資」結構的良機，重點在使臺商群體同步推進投資臺灣與投資中國大陸的行動，以追求「左右逢源」的經營優勢。這很值得產官學各界合力擘畫、促成。
（本文作者李孟洲現為資深媒體人、臺商張老師）
