自2019年4季度以來，我國的消費者價格同比出現了兩輪較快上漲，造成這兩輪上漲的主要原因都是供給方面的因素。在經歷了之前較快上漲之后，2019年12月豬肉價格同比增長率出現過短暫回落。其后由於春節和疫情造成的供給和運輸環節等問題，導致消費者價格，特別是食品價格再出一輪較快上漲。截至2月份，豬肉、鮮菜和食用油價格同比分別上漲135.2%、10.9%和5.7%。隨著3月份疫情防控取得階段性成果，全國的供給和物流情況得到極大的改善。這些供給面的積極改善都反映在3月份物價水平的變化上。

根據統計局最新公布的數據，3月份全國居民消費價格同比上漲4.3%，與上個月相比下降了0.9個百分點。整體上來看，3月份消費者價格同比指數上升依然維持了之前的食品和豬肉拉動的基本特征。但食品價格和豬肉價格漲幅相比2月份出現較大幅度的下降。其中2月份對消費者同比價格指數增長貢獻較大的豬肉價格同比漲幅從上月的135.2%下降至116.4%﹔食用油價格同比增速維持5.7%不變﹔鮮菜價格同比增長由上月的10.9%下降至-0.1%，對穩定消費者價格水平都起到積極作用。

從環比數據看，物價趨穩的形勢更加明顯。3月份全國居民消費價格環比下降1.2%。其中食品價格下降3.8%，非食品價格下降0.4%﹔消費品價格下降1.7%，服務價格下降0.3%。分析項來看，3月份食品煙酒類價格環比下降2.7%，影響CPI下降約0.9個百分點。食品中鮮菜價格下降12.2%，影響CPI下降接近0.4個百分點。畜肉類價格下降5.2%，影響CPI下降約0.4個百分點，豬肉價格大幅下降6.9%，影響CPI下降約0.36個百分點。事實上，豬肉價格觸頂回落早有預兆，2月22日當周豬肉價格達到本輪高峰，此后連續6周出現環比回落。4月4日當周豬肉價格比2月22日當周下降8%，折合年率下降幅度達到52%。豬肉價格回落企穩為后續價格整體穩定創造了良好條件。

為應對疫情對當前經濟沖擊，3月27日政治局會議要求貨幣政策積極調整，更加靈活。為落實政治局會議精神，中國人民銀行先后採取了包括公開市場操作、定向降准、降低超額准備金利率等政策工具引導市場MLF和LPR利率預期下降。3月30日和3月31日兩次進行500億逆回購，4月3日人民銀行對農村信用社等中小金融機構定向降准1個百分點，4月7日決定將超額存款准備金利率從0.72％下調至0.35％。在貨幣政策引導下，市場預期實體經濟融資成本將進一步下降。

物價水平的整體回落給我國進一步實施更加靈活的貨幣政策提供了空間。盡管前期消費者價格水平整體處於高位，但由於政府保供給政策到位，市場對未來通貨膨脹的預期基本穩定。從近期銀行間市場利率呈現回落狀態，存款類機構質押式回購利率和銀行間質押式回購利率從2%以上降至1.5%左右。隨著3月份物價數據的公布，更有利於實現全社會通貨膨脹預期的穩定。政府正抓緊組織農業部門、食品行業和交通物流行業復工復產，利用通脹預期穩定的寶貴時間，財政政策、貨幣政策也會實施到位。

同時也應該看到，在全球疫情全面好轉和供給鏈全面恢復之后，我國將持續面臨輸入型通貨膨脹上升的壓力。監測發現，自1月底以來我國大豆和豆粕價格出現了一定幅度的上升，幅度分別達到10%和17%。對於正處於恢復時期的生豬生產行業，大豆和豆粕價格上漲將會造成不利影響。相關部門應積極准備預案，加強對相關行業的幫扶力度，避免后續價格出現反復。（作者系中國人民大學國家發展與戰略研究院研究員、經濟學院教授）

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