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2月4日晚，大陸央行宣布自2月5日起下調金融機構人民幣存款準備金率(簡稱「降準」，以下同)0.5個百分點。同時，加大對小微企業、「三農」以及重大水利工程建設的支持力度，對小微企業貸款占比達到定向降准標準的城市商業銀行、非縣域農村商業銀行額外降低人民幣存款準備金率0.5個百分點，對大陸農業發展銀行額外降低人民幣存款準備金率4個百分點。業界估計，此舉將釋出7000至9000億人民幣。

如何解讀大陸央行這次的「降準」，它將對2015年的大陸股市與經濟產生甚麼衝擊，本文將綜合大陸專家學者的看法，提供臺商朋友參考。

一. 股市

受到「降準」的刺激，2月5日的大陸股市，以上證指數為例，跳空高開77點，漲幅達2.43%，但隨後逐坡走低，最後收跌37.6點，跌幅1.18%。

著名財經評論員皮海洲及英大證券分析師李大霄等人認為，「降準」釋出的7000至9000億人民幣資金所以沒有帶出行情，一是，因為去年的降息帶來的「瘋牛」行情已修復了大型權重藍籌股的估值，因此縮小了這些藍籌股這次上漲的空間，二是，雖然管理層希望股市走牛，但是是「慢牛」，不是「瘋牛」，所以政府做了很多防控措施，例如「證監會開始收緊資金槓桿，對券商融資類業務進行全面檢查，並對違規券商進行了查處。銀行方面也收緊了傘形信託業務，並且對銀行信貸也加強了管理，避免信貸資金違規流向股市。此外，就連保監會方面也下發了《關於開展資產管理業務督導的通知》，將開展險資兩融業務檢查，以確保險資的兩融業務合規。正是因為這些措施，因此即便央行降準，銀行資金進入股市還是受到控制的」。

就個別版塊而言，東北證券首席策略分析師沈正陽認為，「降準」將對市場帶來積極作用，尤其是對金融板塊形成利好，但或加大創業板的波動。

二. 大陸經濟

公開資料顯示，1月份大陸製造業PMI回落至49.8%，這是兩年以來首次低於榮枯線，弱於市場預期。而一月份的最後一週(1/26-30)大陸股市創下一年以來最大的週跌幅。同時，去年GDP7.4％增長創下1991年以來新低，這些數據說明，大陸經濟仍處於緩步

下滑的階段。

著名財經評論員葉檀認為，「央行寬鬆不會自動調整經濟結構，大陸央行宣佈降準後，全球重要大宗商品如原油等價格仍在下挫，市場依照自己的邏輯下行」，但是「一旦打開了寬鬆政策的大門，合上就不容易」。此外，德銀首席大陸經濟學家張智威表示，「預計資料還會繼續走弱，迫使政府採取更多寬鬆措施」，彭博經濟學家Tom Orlik認為，「綜合起來講，1月份的初步跡象顯示大陸經濟增長緩慢走向惡化，隨著A股牛市失去動能，央行做好了進一步寬鬆的準備」。大陸中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇表示，「(大陸)國內實體經濟發展情況來看，經濟增長率比較低，未來從貨幣政策上需要進行一些調整」。

三. 綜論

《人民網》2月13日一篇題為：「央行降準釋放出哪三大鮮明信號」的文章指出，「主動性，因應形勢變化預調微調；針對性，定向發力推動結構調整；長遠性，利好實體經濟平穩發展」為這次「降準」釋放的三大信號。文章引述，央行在宣佈降準的新聞稿結語，「大陸人民銀行將繼續實施穩健的貨幣政策，保持鬆緊適度，引導貨幣信貸和社會融資規模平穩適度增長，促進經濟健康平穩運行」，提請大家關注。文章進一步指出，在經濟發展新常態的大邏輯下，對於大陸經濟減速換擋，固然不必驚慌失措，但也需要保持警惕。轉型升級需要時間和空間，貨幣政策需要適時適度進行預調微調，為結構調整爭取時間和空間，避免流動性緊張導致經濟和市場出現過度的

短期波動。