第 208 期 (2016年12月份)
從川普的經貿政策談大陸台商未來的投資策略與布局作者：楊銀明
2016年11月9日，具備濃厚商業背景的美國總統參選人唐納德‧川普擊敗主要競爭對手希拉蕊‧柯林頓，贏得美國總統選舉，並將於2017年1月20日正式就任美國總統；參、眾二院亦由川普所屬的共和黨取得優勢席次，完全執政的狀況下將使川普能更順利推行其政策。該消息對於全球經濟、金融、國際關係、軍事情勢等有著既廣且深的影響，甚至從其確定當選至今僅二個禮拜 (按：完稿日為11月25日) 的時間，卻已對全球局勢產生深刻的影響。其中應以美國將退出TPP (跨太平洋夥伴協定) 投下的震撼彈最大，繼英國脫歐後又將全球化的潮流帶來另一波衝擊。以下分別就未來可能改變的重點分項討論：
(一)美國退出TPP：
川普於競選期間已大聲疾呼自由貿易的低關稅、零關稅將其他國家低成本的產品輸入美國，但其他國家對於美國輸出的產品卻大築壁壘，因此扼殺了美國人民的工作機會。川普強調TPP是美國的潛在災難，美國應退出TPP並要求重新談判NAFTA (北美自由貿易協定)，以獲取對美國而言更加公平的貿易協定並拿回屬於美國人民的工作機會。雖不少人將其發言解讀為選舉語言、政治手段，但川普勝選後於11月21日錄製的影片再次重申上任首日就會退出TPP。
縱使多國媒體皆有消息指出TPP將以其他形式繼續談判，但無論是由日本取代美國成為TPP的領頭羊或是修正TPP內容來改變下一任美國總統的決定，TPP的影響力都勢必大幅下降，更別說整個TPP甚或可能胎死腹中。現任美國總統歐巴馬的「重返亞太」之路將不被繼任者所選擇，聯合友好國家並制定新標準以牽制中國的計畫將無法如願。未來中國仍會是亞太地區影響力最強大的國家，其所參與的RCEP (區域全面經濟夥伴協定)將更受關注。
就大陸台商而言，在中國的各種成本與競爭逐漸提高，整體投資環境較過去而言較不符合台商需求，因此各式投資也早已開始南向。這道南向風配合TPP的關稅減免、原產地等政策，積極吹向TPP第一階段的國家中，尤其又以紡織、製鞋等產業為眾。以輪胎產業為例，因中國製輪胎銷往美國被課予反傾銷、反補貼稅賦 (雙反)，導致世界大廠改變產、銷政策，並前往轉往東南亞繼續投資。
在TPP不被看好的狀況下，很多企業會對其原有投資政策再次評估，甚至縮小原定投資計畫，但投資計劃的考量點除TPP外，原料、勞工、政府政策、客戶需求等皆為考量之重大事項。無法享有TPP的關稅優惠固然是一大利空，但有些國家本就有與美國或其他國家簽署雙邊貿易協定，銷往美國或其他終端消費市場國家的稅率本就不高，縱使沒有TPP加持仍有瑕不掩瑜之優勢。再次以輪胎產業為例，美國雙反確實造成整個產業巨大變化，眾多輪胎廠已計畫或擴大對東南亞的泰國、越南等投資，特定國家如前述的越南等亦早已與美國簽署雙邊貿易協定，再加上勞力充沛、政府政策等利多，仍舊吸引不少企業前往投資。因此企業無須過於擔憂，配合自身產業環境並評估投資國家優勢才是壯大企業的最大重點。
(二)美元匯率走強：
自川普當選以來美元走強，亞洲貨幣持續貶值，人民幣、日圓、韓元、台幣等相繼貶值，人民幣兌美元更創下8年半以來的新低。川普曾批評上述各國家操縱匯率以取得對美貿易優勢，再加上亞洲貨幣持續貶值更讓川普得以名正言順將匯率操縱國的指控加諸這些國家，未來若指控成真，這些國家出口至美國的產品都可能負擔45%的重稅。也可能以此逼迫亞洲各國貨幣升值，以減少美國的產品進口量、增加對外出口量，達成川普政策大方向的「奪回就業機會」。
人民幣升值必將影響在大陸台商獲利，可能被課予的重稅也會提高企業成本造成獲利的減少。在美國的匯率操縱調查下，台幣兌美元、人民幣的匯率與去年同期相較亦升值約4%與9%，對於台灣貿易亦產生不利影響。於國家政策與國際關係無法改變的狀況下，如何在交易上進行風險評估及交易貨幣的選擇也成為大陸台商必須審慎思考與因應的課題。
(三)製造業回流：
川普對於增加就業機會的另一道政策就是要美國企業將工廠移回美國國內，讓製造業回到美國，諸如蘋果、微軟等美國世界級大企業都被如此要求。未來是否成真，絕對會對以代工為多數的大陸台商造成不小衝擊，例如鴻海為蘋果的代工就傳出被要求配合政策將IPHONE移往美國生產。
但這些美國大企業在世界各國的工廠 (尤以亞洲為例)，其產業型態及產業供應鏈皆已成熟，再加上可能提升的成本，貿然將其移回美國本土可能帶給企業的衝擊不可謂之不大。另外根據數據統計，過去數年雖然美國製造業外移嚴重，但製造業的生產力卻日趨成長，顯示自動化為企業帶來的好處，但也意味著製造業回流可能無法為美國「製造」預期中的就業機會。
不過大陸台商仍應與客戶積極協調，畢竟為符合客戶需求而不得不將部份產能移往美國生產仍有很大的可能性，提早準備才是萬全的不二法門。除上述輪胎大廠將生產基地南向外，在美國目前的政策脈動下，亦有多家企業準備前往美國本土設置工廠或擴大在美國的投資。
川普是個商業鉅子，在商言商對其企業、國家創造最大利益是其主要思考方向，再加上甫結束的APEC (亞太經合會)中，各國亦發表聯合聲明反對任何形式的保護主義。未來川普是否能持續貫徹他的政策方向，抑或會更務實地 向現實面妥協以謀求最大、最長遠的利益，除台灣外，全世界也都將睜大眼睛持續關注。不可諱言，川普的當選為世界帶來更多的不確定性，但這種不確定性背後是更多的機會，若能掌握將對企業帶來更大的利益。
（本文作者楊銀明現為建大工業股份有限公司董事長、台商張老師）
