全球格局下的中国工业产业分析

　　□ 何志毅

　　□ 中国工业产业上市公司数量在全球排名第一，占总量的18%；其中盈利企业1180家，亏损企业236家，产业亏损面为0.17；总市值、总利润排名全球第二，总营收排名全球第一，产业综合占比为0.22，位居全球第二。总市值为26916亿美元，占全球20%；总营收28698亿美元，占全球26%；盈利总额1461.7亿美元，亏损总额333.5亿美元，总利润为1128.2亿美元，占全球24%。中国工业产业上市公司数量占中国全产业的23%，总市值占14%，总营收占22%，总利润占12%，产业综合占比0.15，在国内全产业中仅次于金融（0.20），位列第二。

　　□ 中国工业产业的全球产业冠军和领军企业数量较少。效益指标如市盈率、销售利润率、资产回报率等有待提高，尤其是资本回报率。中国应在航天航空与国防工业、工业机械、农业机械、建筑产品、工业集团公司和各项为工业服务的产业上着重发力，并争取在工业产业大类中成为全球第一的国家。

　　表1： 全球工业产业综合占比前十强国家数据

　　国家 数量/占比 市值（亿美元） 营收（亿美元） 利润（亿美元） 综合占比

　　/占比 /占比 /占比

　　美国 529/0.07 41997/0.31 20954/0.19 1250/0.27 0.27

　　中国 1416/0.18 26916/0.20 28698/0.26 1128/0.24 0.22

　　日本 1022/0.13 15070/0.11 19671/0.18 813/0.17 0.14

　　德国 130/0.02 4988/0.04 5095/0.05 186/0.04 0.04

　　法国 115/0.01 4864/0.04 4423/0.04 124/0.03 0.03

　　英国 200/0.03 4798/0.03 3340/0.03 100/0.02 0.03

　　瑞典 161/0.02 4295/0.03 2093/0.02 170/0.04 0.03

　　韩国 396/0.05 2661/0.02 5863/0.05 75/0.02 0.03

　　加拿大 135/0.02 3466/0.03 1557/0.01 120/0.03 0.02

　　瑞士 54/0.01 2926/0.02 1660/0.01 88/0.02 0.02

　　表2：中国工业产业领军企业表

　　（括号内为全球排名）

　　序号 GICS四级 国内第一名 国内第二名 国内第三名 国内第四名

　　1 航天航空与国防 中航沈飞(48.030, 0.45, 0.95%)（13） 航发动力(35.460, 0.44, 1.26%)（16） 中航西飞(25.010, -0.07, -0.28%)（19） 中航科工（21）

　　2 建筑产品 信义玻璃（13） 北新建材(28.670, 0.09, 0.31%)（18） 中国联塑（23） 坚朗五金(21.830, -0.29, -1.31%)（33）

　　3 建筑与工程 中国建筑(5.680, 0.04, 0.71%)（1） 中国中铁(5.590, 0.00, 0.00%)（3） 中国交建(8.790, 0.01, 0.11%)（4） 中国铁建(7.910, 0.04, 0.51%)（5）

　　4 电气部件与设备 宁德时代(250.000, -1.85, -0.73%)（2） 正泰电器(21.910, -0.19, -0.86%)（11） 特变电工(11.610, -0.08, -0.68%)（12） 亿纬锂能(45.060, -0.47, -1.03%)（15）

　　5 重型电气设备 国电南瑞(22.190, 0.01, 0.05%)（3） 金风科技(9.250, -0.13, -1.39%)（4） 东方电气(15.960, -0.16, -0.99%)（5） 明阳智能(10.050, -0.02, -0.20%)（6）

　　6 工业集团企业 中信股份（6） 复星国际（12） 中国宝安(8.020, -0.08, -0.99%)（42） 上海实业控股（47）

　　7 建筑机械与重型卡车 三一重工(18.830, 0.08, 0.43%)（4） 中国中车(7.200, -0.05, -0.69%)（7） 潍柴动力(15.040, -0.16, -1.05%)（9） 中联重科(7.130, -0.02, -0.28%)（12）

　　8 农用农业机械 一拖股份(13.230, -0.40, -2.93%)（8） 新研股份（24） 弘宇股份(12.690, -0.17, -1.32%)（27） 星光农机(5.590, -0.12, -2.10%)（29）

　　9 工业机械 中集集团(7.730, -0.10, -1.28%)（14） 汇川技术(65.780, -1.30, -1.94%)（23） 恒立液压(68.120, -0.01, -0.01%)（35） 三花智控(25.850, -0.72, -2.71%)（36）

　　10 贸易公司与经销商 建发股份(9.920, -0.01, -0.10%)（17） 中远海发(2.520, -0.02, -0.79%)（22） 厦门国贸(6.260, 0.00, 0.00%)（23） 中化国际(3.820, -0.04, -1.04%)（26）

　　11 商业印刷 东港股份(10.420, -0.39, -3.61%)（10） 上海易连(0.450, 0.00, 0.00%)（11） 纳尔股份(10.180, -0.27, -2.58%)（12） 金时科技(8.430, 0.07, 0.84%)（14）

　　12 环境与设施服务 光大环境（6） 碧水源(4.550, 0.02, 0.44%)（13） 伟明环保(19.500, -0.30, -1.52%)（14） 中国天楹(4.360, -0.09, -2.02%)（15）

　　13 办公服务与用品 晨光文具（1） 齐心集团(7.220, -0.07, -0.96%)（14） 恒林股份(27.250, 0.01, 0.04%)（15） 乐歌股份(14.670, -0.57, -3.74%)（16）

　　14 综合支持服务 怡亚通(4.500, -0.08, -1.75%)（12） 大丰实业(10.490, -0.22, -2.05%)（29） 中天精装(36.900, 2.42, 7.02%)（31） 滨江服务（34）

　　15 安全和报警服务 声迅股份(19.530, -0.41, -2.06%)（16） 国际永胜集团（21） 长城汇理（40）

　　16 人力资源与就业服务 前程无忧（14） 科锐国际(29.910, 0.03, 0.10%)（23） 人瑞人才（46） 万宝盛华（60）

　　17 调查和咨询服务 华测检测(11.180, 0.03, 0.27%)（24） 华设集团(7.560, -0.05, -0.66%)（36） 广电计量(16.860, -0.21, -1.23%)（37） 国检集团(6.330, -0.18, -2.76%)（42）

　　18 航空货运与物流 顺丰控股(46.150, -0.37, -0.80%)（5） 中通快递-SW（11） 中国外运(5.020, 0.02, 0.40%)（14） 嘉里物流（15）

　　19 航空公司 南方航空(6.090, -0.04, -0.65%)（7） 春秋航空(58.800, -0.37, -0.63%)（8） 中国国航(8.020, -0.01, -0.12%)（11） 吉祥航空(13.920, -0.24, -1.69%)（13）

　　20 海运 中远海控(16.390, 0.01, 0.06%)（2） 东方海外国际（7） 中谷物流(10.120, 0.08, 0.80%)（17） ATLAS（18）

　　21 铁路 大秦铁路(6.750, -0.01, -0.15%)（6） 京沪高铁(5.860, -0.04, -0.68%)（7） 中铁特货(4.120, 0.01, 0.24%)（22） 广深铁路(3.040, -0.01, -0.33%)（24）

　　22 陆运 外服控股(5.090, 0.01, 0.20%)（30） 安能物流（35） 滴滴全球（47） 大众交通(6.660, -0.21, -3.06%)（52）

　　23 机场服务 深圳机场(7.170, 0.00, 0.00%)（8） 上海机场(32.360, -0.17, -0.52%)（9） 白云机场(9.550, -0.12, -1.24%)（13） 海特高新(10.560, 0.07, 0.67%)（21）

　　24 公路与铁路 招商公路(12.670, 0.32, 2.59%)（1） 宁沪高速(16.360, 0.27, 1.68%)（2） 浙沪杭甬（3） 山东高速(11.440, 0.18, 1.60%)（4）

　　25 海港与服务 上港集团(5.840, 0.06, 1.04%)（1） 宁波港(3.610, -0.04, -1.10%)（2） 青岛港(8.920, 0.15, 1.71%)（4） 招商港口(20.660, 0.14, 0.68%)（6）

　　本文中的“工业”是指全球产业分类标准GICS分类定义的工业产业，其中不含信息产业、通讯产业、医疗健康产业、能源产业、材料产业、消费品产业，是传统工业和为工业提供支持的服务业和运输业。具体而言，工业分为资本品、商业和专业服务、运输3个二级产业；资本品再细分为航天航空与国防、建筑产品、建筑与工程、电气部件与设备、重型电气设备、工业集团企业、建筑机械与重型卡车、农用农业机械、工业机械；商业和专业服务再细分为贸易公司与经销商、商业印刷、环境与设施服务、办公服务与用品、综合支持服务、安全和报警服务、人力资源与就业服务、调查和咨询服务；运输再细分为航空货运与物流、航空公司、海运、铁路、陆运、机场服务、公路与铁路、海港与服务。共计25个四级产业，占全部GICS分类标准158个四级产业的16%。

　　一、工业产业的全球格局

　　截至2021年底，全球工业产业共有上市公司7754家，占全球上市公司总量的18%，是拥有上市公司最多的产业；其中盈利企业5684家，亏损企业2070家，产业亏损面为0.27。上市公司数量排名前五位的国家分别是中国（1416家）、日本（1022家）、印度（591家）、美国（529家）、韩国（396家）。

　　全球工业产业总市值137132亿美元，占所有产业总量的11%；总营收112166亿美元，占总量的17%；产业内盈利总额6615.7亿美元，亏损总额1935.2亿美元，总利润4680.5亿美元，占总量的8%。 工业产业的数量值在全球的全部产业综合占比（按照市值占0.5，营收与利润各占0.25计算，下同）为12%，高于9%的平均数。

　　中国工业产业上市公司数量在全球排名第一，占总量的18%；其中盈利企业1180家，亏损企业236家，产业亏损面为0.17；总市值、总利润排名全球第二，总营收排名全球第一，产业综合占比为0.22，位居全球第二。总市值为26916亿美元，占全球20%；总营收28698亿美元，占全球26%；盈利总额1461.7亿美元，亏损总额333.5亿美元，总利润为1128.2亿美元，占全球24%。中国工业产业上市公司数量占中国全产业的23%，总市值占14%，总营收占22%，总利润占12%，产业综合占比0.15，在国内全产业中仅次于金融（0.20），位列第二。

　　美国工业产业上市公司数量排名全球第四，占全球7%；其中盈利企业372家，亏损企业157家，产业亏损面达0.30；总市值、总利润排名全球第一，总营收排名全球第二，产业综合占比为0.27，位居全球第一。其总市值为41997亿美元，占全球31%；总营收20954亿美元，占全球19%；盈利总额1551.7亿美元，亏损总额301.6亿美元，总利润为1250.1亿美元，占全球27%。美国工业产业上市公司数量占本国全产业的11%，总市值占9%，总营收占12%，总利润占7%，产业综合占比为0.06，在本国全产业中位列第六。

　　日本工业产业上市公司数量排名全球第二，占总量的13%；其中盈利企业907家，亏损企业115家，产业亏损面为0.11。总市值、总营收、总利润均位列全球第三，产业综合占比为0.14，位居全球第三。总市值为15070亿美元，占全球11%；总营收19671亿美元，占全球18%；盈利总额968.0亿美元，亏损总额155.4亿美元，总利润为812.6亿美元，占全球17%。日本工业产业上市公司数量占日本全产业的26%，总市值占21%，总营收占26%，总利润占18%，产业综合占比为0.22，在本国全产业中位列第一。

　　中国、美国、日本的工业产业综合占比之和为0.63，即占全球工业产业的63%，占据优势地位。

　　全球7754家工业产业上市公司平均市值为17.69亿美元，平均营收为14.47亿美元，平均利润为0.60亿美元。在产业综合占比十强国家中，平均市值最高的三个国家是美国（179.39亿美元）、瑞士（54.19亿美元）、法国（42.29亿美元）；平均营收最高的三个国家是美国（39.61亿美元）、德国（39.19亿美元）、法国（38.46亿美元）；平均利润最高的三个国家是美国（2.36亿美元）、瑞士（1.63亿美元）、德国（1.43亿美元）。美国工业产业上市公司的市值、营收、利润三项平均值均位列第一。中国工业产业上市公司的三项平均值分别为19.01亿美元、20.27亿美元、0.80 亿美元，略高于全球平均值。

　　小结：

　　一、美国工业产业上市公司的市值和利润高于中国，营收低于中国，综合占比较中国高5%。中国工业产业上市公司数量是美国的2.68倍，但市值、营收、利润平均值低于美国。

　　二、美国工业产业综合占比在本国11个产业中位列第六。中国工业产业综合占比在国内产业位列第二，仅次于金融产业。日本工业产业综合占比位列本国第一。

　　三、中国和美国工业产业综合占比占全球半壁江山，加上日本，三国产业综合占比接近全球三分之二，优势明显。

　　二、全球产业冠军企业与前四名领军企业

　　工业产业有25家全球产业冠军企业，100家全球产业领军企业（产业前四名）。在25家产业冠军企业中，美国10家，占40%，日本6家、中国4家，丹麦、德国、法国、墨西哥、英国各1家。在100家产业领军企业中，美国34家，中国16家，日本13家，英国5家，法国4家，爱尔兰、丹麦、德国、加拿大、瑞典各3家，荷兰、瑞士各2家。

　　中国的16家领军企业分布在8个四级产业中，产业覆盖率为32%；其中在公路与铁路产业占据前四名；在建筑与工程、海港与服务等2个产业占据三席；在重型电气设备产业占半壁江山；在办公服务与用品、建筑机械与重型卡车、电气部件与设备、海运等4个产业中有一席之地。

　　美国的34家领军企业分布在15个四级产业中，产业覆盖率为60%；其中在陆运产业垄断前四名；在航天航空与国防、工业机械、综合支持服务、航空公司、铁路等5个产业中占据三席；在工业集团企业、建筑机械与重型卡车、农用农业机械、商业印刷、环境与设施服务、航空货运与物流等6个产业中占半壁江山；在人力资源与就业服务、建筑产品、办公服务与用品等3个产业中有一席之地。

　　日本在贸易公司与经销商产业中占据前三位；在商业印刷、安全和报警服务等2个产业中分别拥有冠军与亚军、冠军与季军；在建筑产品、重型电气设备、人力资源与就业服务等3个产业中各有1家领军产业，都是冠军企业；在工业集团企业、农用农业机械、办公服务与用品等3个产业中有一席之地。13家领军企业分布在9个四级产业中，产业覆盖率为36%。

　　小结：

　　一、中国在25个工业产业冠军中拥有4个，在100个领军企业中拥有17个，数量不算多。

　　二、中国的工业机械上市公司（370家）、农业机械上市公司（5家）中缺少领军企业；在建筑机械上市公司（90家）中，目前仅有三一重工这一家领军企业。

　　三、工业的四级产业分析

　　全球工业产业在25个四级产业中综合占比前十位的分别是工业机械（0.11）、建筑与工程（0.11）、工业集团企业（0.11）、贸易公司与经销商（0.08）、电气部件与设备（0.08）、航天航空与国防（0.07）、建筑机械与重型卡车（0.06）、海运（0.06）、航空货运与物流（0.06）、建筑产品（0.05）。以下对这十个产业进行简要分析。

　　在工业机械产业，全球有上市公司1357家，产业总市值17403亿美元，总营收8300亿美元，盈利总额647.9亿美元，亏损总额112.1亿美元，总利润535.8亿美元。按照产业综合占比，排名前四位的国家分别是美国（0.27）、中国（0.21）、日本（0.21）、瑞典（0.09）。四国综合占比之和为全球的78%。

　　在建筑与工程产业，全球有上市公司1235家，产业总市值8288亿美元，总营收21620亿美元，盈利总额682.3亿美元，亏损总额91.7亿美元，总利润590.6亿美元。按照产业综合占比，排名前四位的国家分别是中国（0.42）、日本（0.12）、法国（0.09）、美国（0.07）。四国综合占比之和为全球的70%。

　　在工业集团企业产业，全球有上市公司219家，产业总市值12206亿美元，总营收11298亿美元，盈利总额709.1亿美元，亏损总额17.8亿美元，总利润691.3亿美元。按照产业综合占比，排名前四位的国家分别是美国（0.27）、德国（0.10）、韩国（0.09）、日本（0.09）。

　　在贸易公司与经销商产业，全球有上市公司622家，产业总市值7092亿美元，总营收14824亿美元，盈利总额524.4亿美元，亏损总额58.8亿美元，总利润465.6亿美元。按照产业综合占比，排名前四位的国家分别是日本（0.41）、美国（0.17）、中国（0.12）、英国（0.10）。

　　在电气部件与设备产业，全球有上市公司784家，产业总市值14116亿美元，总营收5266亿美元，盈利总额394.9亿美元，亏损总额62.2亿美元，总利润332.7亿美元。按照产业综合占比，排名前四位的国家分别是中国（0.36）、美国（0.17）、法国（0.11）、日本（0.09）。

　　在航天航空与国防产业，全球有上市公司246家，产业总市值12013亿美元，总营收6630亿美元，盈利总额445.3亿美元，亏损总额174.8亿美元，总利润270.5亿美元。按照产业综合占比，排名前四位的国家分别是美国（0.53）、荷兰（0.11）、中国（0.10）、法国（0.08）。

　　在建筑机械与重型卡车产业，全球有上市公司332家，产业总市值8470亿美元，总营收7419亿美元，盈利总额404.9亿美元，亏损总额90.9亿美元，总利润314.0亿美元。按照产业综合占比，排名前四位的国家分别是中国（0.34）、美国（0.27）、日本（0.11）、瑞典（0.10）。

　　在海运产业，全球有上市公司204家，产业总市值3480亿美元，总营收3158亿美元，盈利总额788.3亿美元，亏损总额15.4亿美元，总利润772.9亿美元。按照产业综合占比，排名前四位的国家分别是中国（0.19）、丹麦（0.17）、日本（0.10）、德国（0.09）。

　　在航空货运与物流产业，全球有上市公司216家，产业总市值6974亿美元，总营收7338亿美元，盈利总额344.7亿美元，亏损总额58.8亿美元，总利润285.9亿美元。按照产业综合占比，排名前四位的国家分别是美国（0.41）、中国（0.19）、德国（0.14）、日本（0.06）。四国综合占比之和为全球的80%。

　　在建筑产品产业，全球有上市公司433家，产业总市值7249亿美元，总营收4447亿美元，盈利总额351.4亿美元，亏损总额11.3亿美元，总利润340.1亿美元。按照产业综合占比，排名前四位的国家分别是美国（0.28）、日本（0.18）、爱尔兰（0.14）、中国（0.11）。

　　小结：

　　1、在25个四级产业中，产业综合占比第一的国家由美国、中国、日本包揽。美国在13个产业中占据优势，中国在8个产业中占据优势，日本在4个产业中占据优势。

　　2、中国占据优势的产业是：电气部件与设备、公路与铁路、海港与服务、海运、机场服务、建筑机械与重型卡车、建筑与工程、重型电气设备。中国在公路与铁路、海港与服务产业的综合占比超过全球的50%，占据绝对优势。

　　四、中国工业产业分析

　　中国工业产业的1416家上市公司涵盖25个四级产业，分布在全球11个交易所，其中深交所673家，上交所514家，北交所27家，港交所162家，其他交易所40家。中国产业冠军有25家，其中4家为全球产业冠军，8家为全球产业领军企业。

　　从企业性质分布看，央企157家，地方国有企业245家，集体企业3家，国有企业合计405家，占总量的29%；市值、营收、利润的占比分别为0.40、0.76、0.72，综合占比0.57。在全球产业领军企业中，国有企业12家，占75%；在中国产业领军企业中，国有企业45家，占45%。国有企业在工业集团企业、公路与铁路、海港与服务、海运、航空公司、航天航空与国防、机场服务、建筑机械与重型卡车、建筑与工程、贸易公司与经销商、铁路、重型电气设备等12个四级产业中占据主导地位。

　　从地域分布看，按照上市公司数量，广东227家、江苏208家、浙江175家、北京123家、上海115家，合计占比为0.60；按照市值、营收、利润的综合占比，依次是北京（0.27）、广东（0.12）、上海（0.09）、浙江（0.08）、江苏（0.08），合计占比为0.64。在99家中国领军企业中，上海、北京、广东、浙江分别占19家、18家、17家、10家，占总量的65%。具体到四级产业，北京在工业集团企业、航天航空与国防、建筑与工程等7个产业中有优势；上海在海港与服务、航空公司、人力资源与就业服务等6个产业中有优势；广东在工业机械、建筑产品、综合支持服务等5个产业中排名第一。此外，福建在电气部件与设备、贸易公司与经销商产业，天津在海运产业，江苏在重型电气设备产业各具优势。

　　小结：

　　1、中国工业产业上市公司数量最多，为1416家，占上市公司总量的23%，但其中全球冠军企业和领军企业数量不算多。

　　2、国有企业在工业产业占主导地位。

　　3、工业产业的优势区域主要为北京、广东、上海。

　　总 结

　　（一）中国工业产业在全球稳居第二。中国工业产业在总量上与美国差距不大，产业综合系数之比为0.89：1。中国工业产业在国内位列第二，仅次于金融产业；美国工业产业在国内位列第六，日本工业产业在国内位列第一。

　　（二）中国工业产业的全球产业冠军和领军企业数量较少。中国的企业数量多，平均数据低，企业质量和产业质量有待提升。

　　（三）中国工业产业的效益指标如市盈率、销售利润率、资产回报率等有待提高，尤其是资本回报率。

　　（四）中国应在航天航空与国防工业、工业机械、农业机械、建筑产品、工业集团公司和各项为工业服务的产业上着重发力，并争取在工业产业大类中成为全球第一的国家。

　　（作者系清华大学全球产业研究院首席专家、北京大学教授、南方科技大学兼职教授）

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责任编辑：李思阳