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發行期數：第 117 期
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審慎評估國際現況 化危機為轉機
來源：工商時報網
文／劉家豪 渣打國際商業銀行財富管理投資策略部主管 經歷了一年多的牛市繁榮後，全球金融市場近期先是受到美國通膨預期攀升而呈現高檔震盪；加上包括台灣在內的亞洲國家受到新冠肺炎變種病毒襲擊的嚴峻時刻，國內防疫提升至三級警戒，除了影響民眾的日常生活，也衝擊到投資人對於經濟展望以及投資信心。面對突如其來疫情與通膨疑慮對於投資的影響，可能得先釐清國際疫情的發展，以及中長期國內外政治經濟的基本面情勢。 疫情緊張但未現恐慌 此次傳播率更高的變種病毒來襲，雖然造成國內各種生活與經濟活動的放緩或者停滯，但是與去年環境不同的是，我們有各國的經驗可以學習，而且防疫物資相對充沛，並且對於疫情的應對已有了更好的理解；雖然因長期緊張的防疫疲勞，產生了疫情破口，不過在國人高素質的防疫意識與配合，加上可預見的未來疫苗將陸續的施打，渣打銀行財富管理團隊近期在與客戶溝通的過程中獲得的訊息是：的確有些緊張與擔心，但投資人多表示預期疫情終將獲得控制，因此也沒有太過恐慌的情緒，投資人表示現階段更想知道的是：該如何解讀美國後續的政策動向對於全球金融市場的影響。 通膨疑慮加劇多重行情波動 這一波國際市場波動除了受到亞洲的疫情問題影響，更多是因為市場擔心美國經濟復甦強勁帶動通膨攀升，尤其關注美國聯準會是否會因此而提早啟動縮減目前每個月1,200億美元的資產購買計畫。渣打銀行財富管理團隊年初發布的2021年投資展望報告中即表示，今年金融市場的其中一項風險，就是美國疫苗施打效率提高，經濟復甦力道強勁，恐引發聯準會極度寬鬆貨幣政策退場並引起市場動盪。近期加密貨幣、成長型股票和其它波段漲多的資產出現短暫拋售潮，技術面普遍修正，也反映出投資人在市場漲多後獲利了結，轉趨謹慎的觀望氣氛濃厚。 以基本面而言，疫苗對於經濟復甦的角色更加重要；根據美國疾病控制及預防中心數據顯示，截至 5月18日美國已有60％的成年人至少已接種一劑新冠肺炎疫苗。美國總統拜登政府預計到今年7月4日美國獨立紀念日之前，達成70％的成年人至少接種一劑疫苗的免疫目標。聯準會在3月份會議上修美國今年經濟成長率可能達到6.5％，加上甫公布完的標普500指數成分股企業第一季盈餘成長超過50％，較4月初預估的24％明顯上修，顯示民間經濟活力強勁反彈。年初美國拜登政府通過1.9兆美元紓困法案，今年又準備推出2.25兆美元基礎建設計畫，以及1.8兆美元的「美國家庭計畫」，可能進一步推升美國通膨預期，成為近期市場熱議的焦點。 渣打銀行財富管理團隊認同聯準會的通膨上升可能是暫時的觀點，因為接種疫苗的工人最終會重返工作崗位，美國紓困福利也計畫於十月底到期，這最終將紓緩工資壓力．另一方面，全球貿易的運輸以及供需將逐漸回歸正常，短中期缺貨造成價格扭曲（例如晶片短缺）的影響可能在下半年開始獲得改善。因此，預期聯準會仍將保持相對寬鬆，不會對通膨數據的近期動盪做出過激反應。 整體而言，歐美國家的疫苗施打領先，所以處於經濟好轉、通膨回溫的通貨再膨脹（Reflation）情境，預期將抵銷對於主要國家央行未來可能逐漸縮減寬鬆政策的干擾，而且後續還有美國積極的財政刺激計畫接棒，基本面因素仍提供金融市場中長線的保護。我們認為，金融市場表現正從資金行情過渡到景氣行情之際，波動難免；基本面持續改善，加上金融資產評價面偏高問題在近期修正後得到改善，因此對於後市表現不必太過悲觀。英國前首相邱吉爾曾說：「不要浪費一場好的危機」，無論是面對疫情衝擊下的轉型升級，或者是金融市場震盪整理，審慎評估相關風險，把握契機，化危機為轉機。《原始全文》
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