 |
|
發行期數：第 316 期
:::
 |
資產負債管理與風險胃納控管
來源：工商時報網
文／張士傑（中信金融控股公司獨立董事、台壽保險公司獨立董事） 飲食文化是普羅大眾生活的必要環節，而隨著吃到飽餐廳普及化後，總會想要享盡眼前美食，但容易過量，反而造成腸胃不適。有如企業經營策略，擴大市占規模可能承受顯著風險，須透過控制整體胃納量及單筆交易限額進行風險管理。 風險胃納定義為企業追求獲利時，相對容許之風險程度。若以商業銀行為例，主要涉及存款、放款及票債券投資，存款為資金來源，放款及票債券為資金運用，呈現於資產資產表。受到市場利率影響顯著，因此，如何保有流動性同時達成預期獲利，資產負債管理（ALM）扮演重要的角色。 商業銀行日常ALM，含流動比、存放比、資產負債到期日分析與利率敏感性檢視，也特別控管存款及放款對象集中度。而針對利率風險，透過資產與負債存續期間管理，依存續期間缺口（Duration gap）評估利率對市場價值影響，缺口即資產與負債於存續期間之差距。 舉例而言，如果負債期為1年，表示存續期為1，若此負債對應之資產於5年後才能回收，則負債存續期為5，存續期間缺口為5-1=4。此時資產存續期大於負債存續期，當利率上升時，資產市值下降幅度大於負債市值下降幅度，呈現利率上升風險。 而反映至財報損益，會依據持有資產目的而不同，所持有債券部位，分別歸類至公允價值變動列入其他綜合損益（FVTOCI）或按攤銷後成本衡量（AC）會產生不同結果，當長期持有而列入AC時，因債券免經評價可排除市場利率影響，可以穩定財報盈餘。 相對於持有固定收益之債券，權益證券具有較高之溢酬與風險，新增加股票部位，若歸類至FVTOCI而不是公允價值變動計入當期損益（FVTPL）之財務效果，可降低對於盈餘的影響，於FVTOCI下評價的股票其未實現或是已實現之盈虧將不列入當期損益，而是呈現於權益項，而持有期間之股息則可列入當期盈餘。因此，當資本市場大幅波動時，維持淨值與風險資本適足規範成為企業風險管理重點。 針對近期市場利率的變化，摘要市場觀察如下： 升息效益下，債券評價未實現利益減少而預期未來息收增加：銀行業2021年底持有債券帳面價值已達新台幣6兆6,777億元，2022年2月債券更是加碼至新台幣6兆9,630億元。而受到債券市場殖利率上升影響，FVTOCI的債券評價利益降低，影響未來可實現之債券收益，反觀壽險業，因為配合負債存續期限，基於穩健資產負債管理目的，投資債券大部分歸類於AC，無需以市價評價，因此對於損益與淨值皆影響有限。 美台利差增加下，換匯交易將有助外幣現金管理：美台利差下，有美元需求的企業傾向借新台幣換美元以降低成本，同時新台幣放款利率遠低於美元放款利率，使得企業採取先借新台幣再換成美元，也產生銀行的美元資金無法有效去化的實務現況。而相較以投資為主要收益的壽險業而言，為增加利差收益，則持續以利差交易（Carry Trade）支撐對於長期負債的履約承諾，剛好反向於銀行之交易，在台灣低利率的環境取得新台幣保費，投資於較高收益的美元計價資產以賺取利差。 台灣整體環境現金充裕，市場具高流動性，而美台相繼升息，資本市場波動加大，換匯點（Swap Points）為遠期匯率與即期匯率之差，因美台利差加大，SWAP（貨幣換匯交易）點數擴大，SWAP成為金融市場有效的交易工具，若銀行將閒置美元資金借與壽險業佈局海外投資，將有助於現金管理，資產與負債存續期間相符下，不僅達到資產負債管理與胃納量控管目的，亦可有效提高資金的運用效率。
敬邀參加111年04月份台商張老師「中、南部」現場預約駐診諮詢服務，
敬請事先報名才能保留座位，歡迎踴躍參加
＊台商張老師季刊自103年起轉為「月刊」發行囉！有需要的朋友可填寫索閱登記表喔！ 詳情請至以下網址：https://www.chinabiz.org.tw/Ads/ShowC?id=34 |
行政院大陸委員會經濟處 台商服務窗口專線：02-23975955 (上班時間：平日9:00~18:00)