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金融風暴前奏？川普金融亂流四層面

來源:工商時報網

文／楊雅惠（中華經濟研究院諮詢委員）

　　當今全球最大的亂源在川普，將造成金融面亂流，波波震撼。本文從四個層面討論金融亂流，包括金融發展、貨幣政策、國際金融、總體經濟。金融問題彼此相扯相疊，幸運時只是改變金融運作型態，不幸時或將迎來金融風暴。

　　從金融發展面而言，長期致力在金融穩定與效率間尋求平衡，總在每次金融危機之後深度檢討，把過度寬鬆之螺絲予以收緊，進行痛定思痛的金融改革。而今川普把金融監管予以鬆綁，介入證券交易委員會等獨立機構之運作，似將放寬公司上市櫃審查資格，對公司體質的要求予以降低，則證券市場上投資籌碼之信用度有弱化之虞。川普並將消費者金融保護局關門，打擊了市場信心。再者，川普的關稅大刀無情揮砍，產業鏈大洗牌，各公司有盛有衰，有成長有淘汰，挑戰著銀行業對貸放客戶的前景研判能力。另者，股市與債市之間的資金移動，國際上大型基金的調節，有待觀察。華爾街投資銀行已見裁員潮，各類公司縮減規模風氣正在漫延。

　　另從貨幣政策言，美國宜由聯準會根據客觀環境進行決策，打造穩定的貨幣環境；其利率漲跌決策，乃在通貨膨脹與經濟榮枯之間斟酌輕重緩急，作獨立研判。遇到具有商人思維的川普總統，一向偏愛降息，並無尊重獨立單位的觀念，未來若是通膨時刻升息在即，川普看來不會保持沉默，除非利率走勢與其心意相合。此外，川普當局對於加密貨幣之支持，甚至列入戰略儲備貨幣，比大多數國家中央銀行的看法更為先進冒險，恐有未來改變國際貨幣交易結構之可能性。近日亦見中國人民銀行發布數位人民幣跨境結算系統，擬打進東協十國及中東六國。

　　觀諸這些大國之舉措，數位貨幣之聲勢恐將加速推高，不知何時以何身份竄出交易檯面。

　　國際金融面的浪濤更是無時不刻地波動，資金隨著美國與各國的相互叫陣而陸續搬移，不少跨國公司啟動了匯款回國按鈕。各國證券市場在日復一日的關稅刀陣中時熱時寒，猶如頂波衝浪。

　　關稅苦主國除了採報復性關稅之外，原擬以貨幣貶值來刺激出口，也躲不開川普對匯率的威脅施壓。美元本著霸權貨幣之姿，壟斷全球經貿交易結算市場，而近年來陸續有其他國家與區域提出質疑，金磚國家即是一例，目前暫時難以撼動美元，長期則有不確定。至於川普意圖以高關稅導引資金回流，是否能如川普所願奏效，尚有諸多變數，川普又將如何改變作法，有待觀察。

　　總體經濟與金融面息息相關，通膨與蕭條的警語，此起彼落。高關稅所引起的第一波隱憂是通膨，而預期心理使消費與生產者降低需求，引發了經濟衰退的隱憂，甚至預期衰退的機率不亞於通膨。近期聯準會將再開會，市場已釋出就業情勢不佳的訊息。川普拋出的新政全方位攪動，產業、就業、科技、貿易、外交等等，各種政策相互交織競合，未必有助美國經濟與就業。不少國家受到的衝擊甚鉅，皆是忐忑不安，經濟前景頗多問號。

　　全球化已經奏起驪歌，保護主義抬頭，原時代正在碎裂，新時代尚未定格。無論如何，期望切勿抬升國際惡性紛爭，陷入停滯性通膨，悲慘世界上演。

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