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跳脫舊思維 善用異業結盟取代傳統併購

來源：工商時報網

文／任孝穎（安永財務管理諮詢服務股份有限公司執行副總經理）

　　2025年開年以來台灣上市櫃公司接連傳出「異業整合」消息，在併購市場掀起一波熱門話題。從2025年併購市場的新趨勢，可以看到「異業整合」正在崛起，也藉由最近併購案例觀察到有三個面向值得企業留意，進而本業併購選項外，還可以思考到產業整合的機會點。

　　近期台灣併購市場熱度突然加溫，先是某半導體通路大廠宣布，將公開收購某資訊整合服務廠過半數股權，接著又傳出某高爾夫球具廠商宣布，將公開收購某手工具業者逾半數股權，特別的是，這二個案例都不是同業的併購，而是不同產業公司之間的「異業整合」。另一個值得注意的重點是，這二個跨產業整合的案例中，被收購公司在完成交易後，都將維持掛牌狀態，同時，收購方也宣稱將挹注資源，協助整合其他服務與產品，拓展其事業版圖。

　　從今年併購市場異業整合崛起的現象，可以觀察到有三個面向值得企業留意，進一步思考未來產業整合的機會點：

一、碎片化行業的被整併潛力：

　　過去台灣的中小企業，或是所謂的隱形冠軍們，不少是靠著專注的策略，創造了企業自己的獨特性與競爭優勢，然而，在全球產業局勢快速變動下，企業不進則退，憑藉著過去的招式打天下未必得以永續經營，尤其倘若企業仍企圖追求外部成長，擴增事業版圖，獲取更多市場份額，往往就需要尋找外部資源，引入合作夥伴以共襄盛舉。

　　值得注意的是，同業間或許因為規模相似，彼此資源均受到限制，在討論整合時反而成為挑戰，而以今年台灣的異業整合案例來看，被收購公司雖然行業迥異，惟所處產業（像是系統整合業、手工具業）都屬於高度破碎化的行業，此時具有整合實力、經驗以及規模較大的異業夥伴出現，並且發動收購，反而更有機會促成產業整合。

二、產業龍頭多角化的成長契機：

　　從收購方的角度來說，不少產業龍頭公司在市場占有率到達一定規模之後，再成長的空間已經有限，此時選擇跨入新的市場，不但是企業多角化的嘗試，如果是選擇跨入高度碎片化的行業，未來的成長潛力更具想像空間。舉例來說，臺灣手工具產業的整體產值近千億元，但是因為產品多樣化的行業特性，手工具企業營收來到新臺幣10億元的規模，就算是產業裡的「大廠」，同業之間的整併難度不小，這時具有規模優勢的異業大廠跨入打破僵局，加上未來可能還有其他的異業整合機會，進一步擴大規模，將更有機會在該行業開創新局面。

三、異業結盟取代傳統併購：

　　對異業整合的收購人而言，被收購公司過去幾十年累積的Know-How、產業關係，讓其得以迅速進入有潛力的新市場，加上對於新市場的熟悉度較低，異業整合的收購人往往更需仰賴原團隊及股東的力量。

　　因此，在交易後，雙方仍貢獻各自力量，這也讓傳統收購公司以及被收購公司的主從關係變得模糊，彼此反而更像是一種結盟的夥伴關係，被收購公司的股東即便讓出主導權，但背後隱含的目的或為追求更大的目標市場及更快速的成長。此外，原本碎片化的行業，在出現異業整合案例後，業界其他公司可能也會開始思考整合的可能性，進一步促進產業整合壯大的良性循環。

　　企業主不妨以更開放的態度，去探討不同的發展路徑，不妨跳脫「賣掉公司」的思維，而是回歸此策略選擇的本身，是否能有助於企業更上層樓、永續經營。

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