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虛擬貨幣－加密貨幣之勢 各國央行挑戰大

來源：中華經濟研究院

文／楊雅惠（中華經濟研究院諮詢委員、前金管會委員）

　　加密貨幣（Cryptocurrency）乃是虛擬貨幣中的一環，運用密碼學原理，使用區塊鍵技術，記錄下每一筆交易記錄，期以確保交易安全，控制交易創幣單位。早在1980年代便開始出現虛擬貨幣（Virtual Currency）；到了2009年，推出比特幣（Bitcoin），乃第一代的加密貨幣。其冠上「貨幣」之名，即擬作為交易媒介之用途。隨後多種加密貨幣陸續問世，已架有若干平台進行交易。但多因不是中央銀行發行的貨幣，保障性低，風險性高，仍受質疑。

　　數位化時代來臨，趨勢已不可擋。加密貨幣乘此大浪，以提供若干效益號召，包括：交易效率提高與成本降低，交易紀錄可透明追蹤，吸引創新人力與投資技術，這些效益，有些部分實現，有些因客觀環境條件尚有不足而難奏效。客觀環境條件若是指基礎建設不足與教育程度未臻，或可給予時間逐步補足。

　　然而其價格波動的大幅風險，以及去中心化與匿名化特性，可能被不法分子利用，成為洗錢與非法用途之溫床等弊端，必須速加防範，加強防駭功能、風險監控，洗錢防杜，及相關的管理與資訊能力。

　　加密貨幣交易日漸熱絡，至於扛起法定貨幣重責則尚未成熟。2021年6月，全球第一個把比特幣列為法定貨幣的國家是薩爾瓦多。實施之後，引發諸多抗議示威，另外實施加密貨幣為法定貨幣的國家尚有中非共和國，自2022年4月開始執行，仍然面臨諸多挑戰。可見即使加密貨幣由政府賦予法定貨幣地位，能否被廣泛接受為普遍接受的交易工具，仍是一條荊棘長路。

　　央行面對加密貨幣對發幣主權的挑戰，難能輕鬆。除非由央行發行央行數位貨幣（CBDC），中央主管機關掌握貨幣發行與數量，否則去中心化的加密貨幣難以取信一般民眾。至今多國中央銀行尚在研究CBDC，有若干國家進行測試，巴哈馬的「沙元」（Sand Dollar）是全球首先推出的央行數位貨幣。中國人民銀行正推動專案在數城進行試點實驗，瑞典、新加坡等國亦測試之。

　　傳統本位貨幣的發行權，由各國中央銀行獨具，並非民間單位可以鑄幣，以保障本位貨幣之可信度，有效控制貨幣環境。回顧各國金融發展史，在經濟金融發展之初，曾經歷過多個單位同時發幣，多種貨幣共存的混亂現象，逐步改進而成今日的制度。一旦加密貨幣成為廣泛使用的貨幣，甚至加入本位貨幣地位之爭，問題複雜度將會增加，各國央行多不敢率爾放權。

　　加密貨幣若不定為法定貨幣，在市場上仍具有交易空間。目前川普以美國總統之尊，力挺加密貨幣，使得比特幣、迷因幣等水漲船高，市場上也出現了川普幣。美國參院於6月17日通過 「GENIUS法案」，賦予「穩定幣」（stablecoin）的合法地位，謂擬結合傳統貨幣的穩定性與加密貨幣的便捷性。種種轉變，勾繪著加密貨幣的地位日漸高升。面對這情勢，如何適度納入規範，加強風險管控的能力，乃是時代的重責大任。

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