第 283 期 (2023年3月份)
在目前美國升息和匯率波動下的後疫情時期，臺資企業有那些應該注意的事項？臺商如何強化資金運籌能力?作者：林志宏
去年大多數經濟學家預期今年美國的就業市場將出現緊縮，進一步將拖累內需，而使美國經濟在年中陷入衰退的困境；然而近期公布的1月非農就業人口大增51.7萬人、失業率創1969年以來低的3.4%，就業市場展現十足韌性，另外，實質所得在去年下半年連續6個月上升，為消費動能帶來了支撐的信心；甚至，連去年最低靡的房地產市場也看到了觸底反彈的跡象；這些亮麗的數據表現，出乎金融市場的意料之外，因此出現對於美國經濟能否避免衰退的預期；然而，還是要提醒大家留意的是經濟下行的風險尚未解除，最後能否軟著陸的定論尚早，臺資企業在營運上仍需要維持謹慎的態度，來因應接下來的挑戰!
2023年在幾個主要市場方面，看法如下：
一、股票市場:
景氣下滑、資金成本上升使得企業縮減支出、降低財務負擔度過寒冬，獲利進一步下降，股市上漲空間有限；但可留意前瞻性產業或是具有技術優勢、現金流穩健的大型龍頭產業；看好的產業有人工智能、綠能跟電動車產業鏈等相關產業(第一季財報出爐之後有機會下修之後反彈，呈現先蹲後跳的行情)。
二、債券市場:
通膨壓力減緩、緊縮貨幣政策進入尾聲，債券殖利率接近相對高點，可以適時進場布局；但也要注意，隨著景氣放緩與資金成本上升將迫使僵屍企業現形，必須防範體質較差企業被降評或發生違約的可能。
三、外匯市場:
各國貨幣政策的差異，第一季美元維持一定強勢，待美國聯準會放緩升息步調之後，美元走勢將逐步轉弱。
四、原物料市場:
在運費下降、物流瓶頸舒緩、地緣政治與經濟前景預期下，牽動原物料價格動向；對於俄羅斯制裁、OPEC+減產,中國大陸放寬防疫封控、氣候變遷及美國戰備儲油回補等因素，對於能源價格將會有一定的支撐。
此外，要提醒臺商朋友幾個要留意的面向:
一、控制負債比率、增加流動資金：
面對利率上升、資金成本增加時，過去常用以短支長的資金調度方式，可能會更增加利率以及流動性風險。所以應考量縮小資金缺口以及負債比率，提升自身的速動比率。在未來通膨也許會稍稍降溫，美元利率應該會維持在高檔一段期間，倘若美元指數在今年第一季之後有出現修正之時，適時降低美元負債部位的比重。
二、授信額度與營運資金：
臺資企業面對庫存及供應鏈調整時，除了將製造基地分散到美國、東南亞等地等營運策略調整之外，應與往來銀行提早規劃，取得銀行跨國資金調度的資源。
三、善用銀行團隊資源:
後疫情時期全球經濟不確定風險增加，在美國面臨高通貨膨脹、經濟下修衰退的風險；歐洲因為烏俄戰爭而面臨能源問題，也有景氣衰退的擔憂；而中國大陸則需面對全面解封之後，重拾經濟成長的動能以及美中之間各方面角力的衝擊；對於臺資企業而言，更需要密切注意匯率引起的匯兌風險以及利率引起的融資成本變化。
最後跟大家分享跟提醒，後續仍須密切注意中國大陸財政及貨幣政策變化；目前美國的貨幣政策已經日趨明朗，同時整體決策過程也相對透明；然而，中國大陸甫從Covid疫情中復甦，基於經濟成長疲軟以及高失業率的背景下，很可能會有出臺財政刺激政策(包括降準及降息)，這個部分亦會影響臺商營運的資金成本變化，
臺資企業應多留意中國大陸各部會出臺的政策，調整相關的投融資策略，來因應接下來的挑戰！
(本文作者林志宏現為上海商業儲蓄銀行總經理、臺商張老師）
