陸金融空轉風險 中行：企業經濟預期未如信貸數據強勁

中國銀行研究院3日發布《2023年第3季中國經濟金融展望報告》指出，今年以來，信貸資金大幅供給並未帶動投資增速持續上升。報告分析企業獲取資金後可能並未完全用於生產投資，不少資金又回到金融體系，比如加大對各類理財產品的購買，試圖獲得低風險收益等，這意味企業對經濟未來預期未如中長期信貸數據般強勁。外界擔憂的金融空轉風險疑慮持續升高。

所謂「金融空轉」意指當前正常、超量發行的貨幣、信貸無法有效流入實體經濟，但基本上流入金融系統，在金融體系內循環。

一般而言，企業中長期信貸被視為企業預期未來經濟復甦狀況的觀察指標。今年1至5月，大陸官方政策引導金融機構放款，金融機構新增人民幣貸款人民幣12.67兆元，年增人民幣1.8兆元；而2023年1至5月，新增企業中長期貸款人民幣8.11兆元，佔新增貸款比重為64%，年增20.2個百分點。從中長期信貸數據增長來看，企業主貌似對經濟復甦充滿積極訊號。

不過，《報告》提出，在中長期貸款持續增長同時，投資增速並未同步增長，而是有所下降。比如製造業、基建增速由1至2月的8.1%、9%降至5月的5.1%、4.9%。代表企業對於經濟預測不如中長期信貸數據呈現正向與積極。

《報告》還特別表示，大陸中小企業信心指數、預期指數自4月開始轉頭向下，意味企業對未來經濟轉暖的預期出現階段性變化，第1季經濟強勁恢復的態勢未能延續，但4月、5月企業中長期貸款依然增加人民幣4,017億元、2,147億元。

那麼企業貸款的資金都去了哪？報告提及，自2022年以來，企業購買交易性金融資產規模出現明顯上升，2022年增人民幣3.15兆元，2023年第1季比2022年末大幅增加人民幣4.48兆元，已超過2022年全年。代表企業貸款資金後又回到金融體系。

《報告》建議官方未來應根據企業資金需求意願變化，靈活調整對商業銀行的信貸投放考核要求，平滑信貸投放節奏。此外，引導金融機構做好資金用途審核，有效提升資金使用效率等。

此外，《報告》預測第2季國內生產總額（GDP）增長6%左右。並預計第3季度GDP增長4.9%左右，全年增長5.4%左右。