儘管美國市場對時尚與珠寶的需求尚算穩健，但美妝與干邑酒類表現不佳。全球精品產業的領頭羊 LVMH 週一公布 2025 年第一季財報，顯示集團整體營收在有機成長基礎下下滑 3%，來到 203.1 億歐元，低於市場預期。
其中最受矚目的「時尚與皮革部門」下跌 5%，來到 101 億歐元，跌幅擴大。去年第四季該部門僅小跌 1%。這次不僅未能如分析預期（-3% 至 +1%）止跌，反而跌勢加劇。
Citi 奢侈品分析師 Thomas Chauvet 表示：「作為首家公布 2025 年 Q1 財報的奢侈品牌，LVMH 的營收失利將為整體財報季帶來負面氛圍，而電話會議中也幾乎未提及如何因應美國關稅風險。」
LVMH 財務長 Cécile Cabanis 指出：「Louis Vuitton 表現略優於部門平均，Dior 略低，Loro Piana 表現強勁。其他品牌正處於創意交接期，情況各異。」（Celine 與 Loewe 均在更換創意總監；Dior 的 Kim Jones 則已卸任男裝藝術總監。）
- 唯一成長市場是歐洲（+2%）
- 日本下滑 1%、亞洲其他地區下降 11%、美國則下跌 3%（相較 Q4 的 +3% 明顯減速）
- 香水與化妝品：-1%
- 鐘錶與珠寶：持平
- 精選零售（含 Sephora）：-1%
- 葡萄酒與烈酒：-9%
電話會議焦點之一是美國新關稅政策的即時衝擊，特別是對消費情緒與店面人流的影響。Cabanis 指出：「3 月美國銷售表現尚可，時尚與皮革部門仍穩健成長。但較低收入層的奢侈品消費者對經濟波動較敏感，這可能在近幾週對美妝與酒類品項造成影響。」
被問及是否會增加美國製造來規避關稅風險時，Cabanis 回應：「Louis Vuitton 目前在美已有三座工廠，供應當地三分之一的皮件。我們還有些產能餘地，但要評估成長的節奏與必要性。」Tiffany 是另一個在美國設有生產線的 LVMH 品牌。
中國市場方面，Cabanis 指出：「整體趨勢與去年底一致。日本的中國旅遊購買力不再年增貢獻，影響百分比成長。」
她補充道：「經歷多年爆炸性成長後，如今是恢復常態的時期。我們正在展現彈性並積極控管成本，同時仍會投資品牌與產品，為未來復甦做好準備。」
- Moncler、愛馬仕：4月16、17日
- Kering：4月23日
- Prada：4月30日
- Burberry：5月14日
- Richemont：5月16日
Chauvet 總結道：「在當前美國（及全球）經濟不確定性居高的情況下，現階段很難為 LVMH 與整體精品業在第二與第三季的連續營收改善建立具可信度的預測情境。」
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原文出處 Vogue Business
