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發行期數：第 764 期
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穆迪報告對中國大陸臺商應有的警惕
來源：海峽交流基金會
文／洪清波（橋投資服務公司執行董事、臺商張老師） 一、前言 根據 2023 年 12 月 8 日英國 BBC 的報導，國際評級公司穆迪連續發佈報告：12 月 5 日穆迪維持中國大陸主權信用評級 A1 不變，但將評級展望從「穩定」調整為「負面」。此外，穆迪還把 18 家中國大陸企業和 8 家中國大陸銀行的評級展望從「穩定」調整至「負面」。企業名單上有 13 家央企及其子公司、兩家地方國企及子公司，以及三家民營企業，包括阿里巴巴和騰訊；銀行名單上有三家政策性銀行和五家大型國有商業銀行。上次類似動作是 2016 年 3 月，穆迪同樣將評級展望由「穩定」調整為「負面」；更嚴重的是 2017 年，穆迪下調了中國大陸主權信用評級，從 Aa3 下調至 A1。穆迪報告帶來的中國大陸市場警訊，值得臺商注意，該如何因應，文僅略抒拙見，提供臺商參考。 二、穆迪報告要旨 ( 一 ) 中國大陸政府和更廣泛的公共部門將向財政緊張的地方政府和國企提供財政支持，這將對中國大陸的財政、經濟和體制實力構成廣泛的下行風險。 ( 二 ) 與中期經濟持續較低成長和房地產市場縮水相關的風險增加。 ( 三 ) 政策的有效性也就是如何在支持經濟恢復的同時，防範道德 風險、遏制對主權資產負債表的影響，也面臨挑戰。 三、中國大陸官方的回應 ( 一 ) 中國大陸的經濟持續向好，國際貨幣基金組織預計今年中國大陸對全球經濟增長的貢獻率超過 30%。因此穆迪對中國大陸經濟增長前景、財政可持續性等方面的擔憂，是沒有必要的。 ( 二 ) 近年來，受房地產市場影響，房地產相關稅收有所下降，但其占地方一般公共預算收入的比重沒有大幅回落。總的來看，房地產市場下行給地方一般公共預算和政府性基金預算帶來的影響是可控的。 ( 三 ) 中國大陸防範化解地方政府債務風險的制度體系已經建立，地方政府違法違規無序舉債的蔓延擴張態勢得到初步遏制。 ( 四 ) 2024 年將在提振民營經濟信心、促進房地產軟著陸、改善外部經貿關係擴大出口等方向發力。 四、臺商警惕因應之道 (一) 法國《世界報》6 月 12 日的報導指出，習近平剛一上任，就發起了反腐敗運動，從政府高官到小公務員，從黨的高層到普通黨員，曾經受到共產黨寵愛的私營企業家也成了瞄準的對象：例如阿里巴巴的馬雲等等。前白宮中國大陸事務顧問馬修·波廷格（Matthew Pottinger）對習近平 11年的清洗成果進行了盤點：「6 名政治局委員，35 名中央委員，60 名將軍，可能還有幾百萬名地方幹部」落馬。 (二) 法國拉羅謝爾大學經濟學講師兼國際貿易碩士項目主任洛朗．奧吉爾（LaurentAugier）在法國《世界報》發文指出，習近平對經濟的管控開始嚇跑外國公司，在馬列主義傳統中，黨的地位高於一切，所以，一切的犧牲都是合理的，包括經濟層面的犧牲。 ( 三 ) 顯然，中國大陸官方描述的經濟現況及前景與外媒報導大不相同，如何面對問題，解決問題，官方的解決方案是政治凌駕經濟，「一切的犧牲都是合理的」，但對投資者而言，「投資有報酬是企業生存、發展、茁壯、成長的硬道理」。臺資企業若要繼續投資中國大陸，面對嚴峻的經濟情勢及政治凌駕一切的政經環境，應該及早衡量自己的內外部資源及抵抗風險的能力，未雨綢繆，事先做好一切預防因應措施，才能把損失降到最低。
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