第 157 期 (2011年11月份)
警惕大陸地下金融風暴作者：洪清波
大陸廣州的《羊城晚報》九月二十六日刊出一篇題為：「龍頭企業老闆屢現出逃，周德文分析指出，倒閉潮的背後原因甚多：首先是人民幣大幅升值，現在升值已經突破10%；其次是通貨膨脹帶來原材料上漲的壓力。再次是用工荒和加薪潮帶來的影響。與之同時，電力短缺、限電節能，也是造成中小企業困境的一個重要原因。周德文進一步指出：這四種原因，都給中小企業的生存帶來困難，但第五種原因帶來的困難可能更大，這就是國家收緊銀根，使原來融資就困難的中小企業又添困難，成為壓倒中小企業的最後一根稻草。
的確，「收緊銀根」是大陸政府這幾年的重要政策。從2007年11月5日開始，到2011年6月20日止，總共調高銀行準備金率26次，銀行準備金率從9%升至21.5%。其中，僅2010年11月16日開始至2011年6月20日止，九次調升存款準備金率，平均不到一個月就提升0.5%，銀根快速緊縮再加上針對個別行業的緊縮措施，例如：一系列壓制房價的房地產調控政策，這些貨幣緊縮政策的組合，不但「扮演了壓倒中小企業的最後一根稻草」的角色，也提供了「遊走法律邊緣的違規貸放作業滋生的沃土」及促進民間借貸市場的興起。而民間借貸豐厚的利息，使得先前在正規銀行體系存款者找到更好的出路，一些公務人員甚至藉著小額貸款無需擔保的優勢，貸款出來存到民間借貸體系，藉以賺取利差；一些公營企業靠著容易貸款或有閒置資金的優勢，也加入民間借貸體系；社會上一些游資亦加入這個體系，而能承受高利息的行業，正受制於政府房地產調控政策之苦的房地產行業成了這些游資最佳的「匯集地」，這個風潮加速了地下金融風暴的形成。
針對這個現象，大陸的「農業銀行」首席經濟學家何志成，於九月二十六日及九月二十九日先後發表了題為：「銀行業大量資金流向體外是個極危險的信號」及「未來3個月樓市或現斷崖式下跌」，對地下金融風暴的即將來臨提出警告。
在「銀行業大量資金流向體外是個極危險的信號」的文章中，何志成指出：現在資料給出了證明，銀行業大量資金流向體外，發出了極其危險的信號！不僅是影子銀行很可能出現一連串的倒閉，更重要的是實體經濟嚴重缺血，三角債蔓延，經濟將出現大幅度的下滑。
在「未來3個月樓市或現斷崖式下跌」文章中，何志成指出：與銀行業資金緊張、攬存大戰相對應的，是越來越多的中小企業主選擇「跑路」。筆者將這種現象看成是年關前全社會資金鏈斷裂，以及宏觀經濟產業鏈斷裂前的一次預演。未來的3個月，我們可能首先看到房地產市場斷崖式的下跌，隨後會看到與房地產「相依為命」的各類高利貸公司，包括：信託公司、擔保公司、地方性銀行，甚至參與高利貸的國有企業和國有商業銀行出現資金鏈斷裂。到了年關，國有企業和地方融資平台貸款歸還高峰期，很多超大型的商業銀行也會有麻煩，因為他們突然間會發現，這麼多的國有企業和地方融資平台要求貸款展期。由於銀行貸款禁止「借新還舊」，於是超級數量的貸款只能逾期。我們最擔心的事情很可能發生：攬存大戰預示了銀行大量壞賬的出現。當前大陸最大的危機，來自高利貸泡沫破裂可能引發的資金鏈斷裂及產業鏈斷裂，銀行業攬存大戰只是這場危機的前兆之一。大陸金融市場的混亂，也讓宏觀經濟亂象叢生，而且，「行長夫人被綁架」等惡性金融案件已經發生。宏觀調控要走在危機的前面，要提前採取一系列綜合性措施將危機隱患消滅在萌芽狀態。
根據大陸《新華社》的報導，大陸的國務院總理溫家寶十月初到浙江一帶考察。儘管報導都是是一片「國泰民安」，但溫家寶仍毫不諱言指出：「世界經濟不確定性、不穩定性上升，凸顯經濟復甦的長期性、艱巨性和複雜性。我國經濟運行也面臨一些新情況新問題。」溫家寶並且提出四項指示：一要認真落實並完善對小微企業貸款的差異化金融監管政策；對符合有關條件的小企業貸款進行專項考核，提高對小企業不良貸款比率的容忍度。二要明確將小微企業作為重點支援對象，支援專為小微企業提供服務的金融機構；要督促各類銀行切實落實國家支援中小企業，特別是小微企業發展的信貸政策。完善激勵約束機制，鼓勵各類金融機構改進對小微企業的金融服務，強化銀行特別是大中型銀行的社會責任。按照新的企業劃型標準，明確銀行小微企業貸款比例和增速要求，並加強統計和最終用戶監測，確保政策落實到位。清理銀行不合理收費和保證金存款要求，查處違規行為，切實降低企業信貸資金成本。三要加大財稅政策對小微企業的支持力度，延長相關稅收優惠政策的期限，研究進一步加大政策優惠力度。四要切實防範金融風險。對中小企業的金融支援，要遵循市場原則，減少行政干預，降低市場風險和道德風險。要加強對民間借貸的監管，引導其陽光化、規範化發展，發揮其積極作用。要加強對民間借貸的監管，引導其陽光化、規範化發展，發揮其積極作用。大力整頓金融秩序，採取有效措施遏制高利貸化傾向，依法打擊非法集資，妥善處理企業之間擔保、企業資金鏈斷裂問題，努力做到早發現、早處置，防止風險擴散蔓延，防範區域性風險。
溫家寶的講話及四項指示，迂迴佐證了廣州的《羊城晚報》的報導及大陸的「農業銀行」首席經濟學家何志成的論述與警告。
對於多數的台商而言，其規模與性質其實與溫家寶講話中所列的中小企業及小微企業接近。中資的這類企業面臨的困境，台商亦無法迴避，甚至有過之無不及，值此「世界經濟不確定性、不穩定性上升，凸顯經濟復蘇的長期性、艱巨性和複雜性。經濟運行也面臨一些新情況新問題」之際，僅以本文提供台商投資大陸的參考。
（本文作者洪清波現為黎平管理顧問有限公司總經理、台商張老師）
