第 263 期 (2021年7月份)
臺商如何藉購併擴大企業規模提升產業競爭力作者：張明杰
有機式増長與無機式併購是拉動企業成長不可或缺的雙駕馬車，約翰霍普金斯大學教授Edith Penrose企業増長理論一書認為，企業成長動能來自企業的內在資源與能力；包括如何重分配企業內部資源、擴大明星產品産能，以及如何優化公司核心競爭力，開發不同新產品等有機式增長模式。
有機式增長泰半與公司既有産業或既有產品線相關，藉由有機式增長跨足新興產業不僅緩不濟急亦會潛藏不少跨業競爭風險；因此，有些企業為加快發展腳步，會選擇藉由無機式併購方式擴大企業規模、快速掌握市場先機，藉由併購上下游同業、創造垂直整合綜效，或藉由併購具潛力創新型企業、跨足新興產業。
有機式增長 vs. 無機式增長
2012年中國大陸一躍而為全球最大出口國，近幾年來，隨著人口紅利時代結束及市場紅利時代來臨，中國大陸開始放棄追求盲目的宏觀高GDP增長，轉向微觀的產業升級與人均財富增長，從資源被全球使用的世界工廠角色，朝向使用全球資源的世界市場轉型。面對全球供應鏈的解構與重組、面對紅色供應鏈在既有產品市場上的步步進逼、面對中國大陸在5G、AI、物聯網及新能源汽車等增量市場上的換道超車與面對中國大陸內需市場的全方位對外開放，臺商勢必面臨「繼續維持代工優勢選擇生産基地轉移」，還是「加快升級轉型腳步俾便掌握新興產業與世界市場紅利商機」的十字路口抉擇。
5G商用及新能源汽車即將接棒成為未來全球經濟増長最重要驅力，歐美疫後經濟復甦也會伴隨而來各國央行寛鬆貨幣政策的改弦易轍，因此，今年絶對會是既充滿機會但卻又變化莫測的一年。誠所謂，禍兮福之所依、福兮禍之所伏；疫情的無差別衝擊任誰都無法避免，但勢必牽動全球供應鏈的解構與重組，以及產業秩序的重整與合併。
美國貿易戰及科技戰雙管齊下勢必造成全球科技產業大震盪，但卻迎來中國大陸市場的全方位對外開放；去年底以來的半導體缺貨敲響了歐美等先進國家的供應鏈國安危思維警鐘，但卻意外讓臺灣成為全球供應鏈生產環節裡最受歡迎的策略合作夥伴角色。
藉由併購實現無機式增長是臺商應重視的策略選項
面對當前全球產業生態環境的瞬息萬變，一步一腳印、穩步向前推進的有機式增長，或許是企業既安全又穩健的成長策略選項；但不論是中國大陸市場的全方位對外開放，抑或5G及新能源汽車等新興產業的蔚為風潮與全球供應鏈的重組與解構；橫在我們面前的將會是一個競爭既激烈、變化又快速，且商機稍縱即逝的大聯盟等級的國際級市場；相形之下，藉由併購快速壯大企業規模、藉由併購整合外部資源快速跨足新興産業，已儼然成為臺商應對當前變局、快速掌握市場先機的另一重要策略選項。
當然，併購所存在的不確定性風險不可謂不大、亦非所有的企業都能承擔這樣的風險；但即便是有機式的増長模式也會有無法應付市場劇烈動盪、應變能力明顯不足的風險；面對愈來愈嚴峻的經營環境，我們必需了解，唯有「停留在原地不動」才是當前企業經營的最大風險。任何一種企業的增長方式都會有風險，重點在於企業必需先明確掌握好自己的長期發展願景、盱衡未來三五年的經營環境、審視自己的內外部資源優勢，才能謀定而後動、隨時駕馭好有機式增長與無機式併購的雙駕馬車，安渡變局、順利升級轉型。
（本文作者張明杰現為富拉凱投資銀行首席經濟學家、臺商張老師）
