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亞泥登陸投資案糾纏四年 徐旭東不能輸的一場中國經營戰
亞洲水泥股份有限公司
刊登日期：2019/7/10 下午 08:23:26 資料來源：財訊雙週刊
面對山水訴訟案，遠東集團董事長徐旭東曾說過，「這是一個good investment」，在策略上有其意義存在，只是目前比較複雜，需要一點時間。他口中的一點時間，竟然長達4年爭訟，恐怕也是徐旭東始料未及。這一切的紛擾，起源於山水的原始股東複雜，山水董事長張才奎家族雖占大股，但創始老臣與職工們合計股權也有25%；2013年張家拔擢兒子張斌擔任山水董事長，宓敬田等老臣們欲離職，要求張家把職工手中股權買回，雙方因而鬧翻；據傳天瑞便在此刻趁虛而入，與職工們攜手合作，進而讓原本是內訌的家務事，最後演變成經營權之爭，也埋下亞泥與天瑞長達4年對抗的種子。天瑞3度發動罷免經營團隊的股東臨時會，導致亞泥被天瑞踢出董事會，只能任憑天瑞自行決策。直到天瑞入主山水期間，提出增資計畫，山水職工認為，天瑞目的是在稀釋職工的持股比率，雙方因此決裂，讓亞泥趁勢發動攻勢，向職工喊話願意用港幣4.4元價格收購，最後並與中建材聯手下，終於在去年重新拿下主導權。天瑞並未就此罷休，向開曼法院申請清算並要求撤銷山水發行可轉換公司債。若山水遭清算，勢必被迫變賣資產換現金給債權人，想必這是亞泥不願見到；若法院判決山水必須撤銷可轉換公司債，也可能讓山水股票市場流通性過低，再度被香港聯交所停牌，走入下市一途。下市後的山水，最優先任務就是清償債務，變賣機器設備廠房同樣在所難免；變賣的負面衝擊為，山水在山東與遼寧最大水泥廠的地位可能不保，產能賣愈多，等於亞泥間接在東北市場的市占率降愈多。一旦成真，亞泥在東北市場形同拱手讓人，苦吞敗仗，衝擊在中國的發展布局。
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